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[资讯].银行业再上调准备金率不能消除流动性过剩压力

时间:2022-11-24 来源网站:苦糖果财经网

银行业:再上调准备金率不能消除流动性过剩压力

银行业:再上调准备金率不能消除流动性过剩压力 更新时间:2010-11-12 7:31:32   1。事件11月10日中国人民银行宣布,自11月16日起,上调全部金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。今日市场一度盛传央行再度差别化提高存款准备金率,显示政策严厉程度强于市场预期。存款准备金率已经处于历史最高位。  2。我们的分析与判断  央行此次再度上调存款准备金率,毫无疑问旨在回收过多的流动性,并约束银行的放贷冲动:  10月份贷款再度超过容忍。目前市场流传的10月份贷款接近5900亿元。考虑到10月份为国庆长假月份,贷款仍能远超5000亿规模,显示银行的贷款冲动之强。前10月贷款累计已达6.66万亿。按照10月份的投放规模,全年贷款将超8万亿。在CPI持续攀升的背景下,相信这不会是监管层所乐见。  近期流动性过度充裕,公开市场操作难于有效对冲。10月份新增外汇占款可能大幅上升,导致流动性极其充充裕。目前我们尚未得到10月份新增外汇占款数据,但是根据贸易顺差数据,我们估算10月份新增外汇占款可能超3000亿元;10-12月份有10965亿元央票和正回购到期,央行的回笼压力大增。  缓解但无法全部冲销。此次上调0.5个百分点的存款准备金率,有望冻结3500亿资金,加上10月份差别化上调准备金率冻结的2000亿,以及10月份以来发行的5870亿的央票和正回购,央行总共有望回收约1.14万亿流动性。  关于四季度情况,请参考表1.  基于上述分析,我们认为此次上调存款准备金率,对银行资金影响并不大。并且,在现有的窗口指导政策下,银行的放贷能力本就无法得到充分释放。对外来盈利影响极为有限。  3。投资建议  我们维持对银行股的投资判断和建议:  中期而言,确切的说3-6个月,我们看好银行股的投资机会,将会有超越大盘的表现。主要基于其绝对低位的估值水平,无论是相对于A股其他股票,还是相对于银行H股.  短期而言,受明年贷款额度不确定性的扰动,银行股将难于呈现趋势性上涨机会。但是这可能为投资者带来较好的买入机会。  投资品种上,我们继续建议关注华夏、宁波、浦发。

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